AI“内卷”:哪些板块值得投资,哪些工种将被取代?

频道:AIGC 日期: 浏览:

作者:康路

整理:刘芬

编辑:蒋诗舟

3月3日上午,AIGC、ChatGPT概念大幅走弱,浪潮信息一字跌停。截至午间收盘,海天瑞声、汉王科技跌近10%,初灵信息跌超5%,汤姆猫、中科创达、鸿博股份、天娱数科等跟跌。就在昨日,AIGC、ChatGPT概念则是领涨态势。其中汤姆猫尾盘涨停,成交金额超50亿元;万兴科技大涨逾10%,汉王科技、初灵信息、中科创达等跟涨。

“狂飙”与“震荡”下,多少概念股真的与ChatGPT、AIGC相关?春节后开启的人工智能热炒行情中,计算机设备、互联网服务、信息安全等板块大涨,不管是做应用、算法、芯片,还是做AI数据服务、自然语言处理的公司,都跟着火了一把。2月中上旬,数家上市公司相继收到监管函,被要求说明相关具体产品及财务数据。不少公司随后发文撇清与ChatGPT、AIGC业务的关系,就股价异动提示交易风险。一些公司坦言在AIGC方面确实有所探索和布局,尚未对外提供产品。

但ChatGPT概念股、AIGC板块热度依旧不减。这种火热也一定程度辐射到创投圈,不少创业者纷纷入局。不过,一些VC/PE对此保持冷静态度,认为AIGC确实处在一个大的风口上,现在出来的项目可能会有更多的潜在泡沫。

2月3日,在接受《财经》新媒体专访时,中信建投证券研究所所长、TMT行业首席分析师武超则传递了一个想法:ChatGPT其实是算法或模型的优化,得益于模态转换、强化学习等AI相关模型和技术的突破。未来,AIGC将重塑搜索、游戏、智能客服、新材料等千行百业,场景和数据源会是应用类公司的核心壁垒。

目前AIGC相关领域的投资是否已产生泡沫?哪些板块蕴含投资机遇?应该如何把握投资节奏?武超则直言,在科技行业一定要把技术迭代和商业模式升级放在第一位,找风口上最好的公司。

武超则一直是卖方业内名人,她专注于5G、云计算、物联网等科技领域研究,于2013~2020年连续八届夺得新财富最佳分析师通信行业第一名。

关于“AI是否会代替人类的工作”,在武超则看来,未来比得可能是个人跟平均水平的差异,如果现在从事的工作是一些规则比较清晰的重复劳动,未来一段时间真的有可能会被机器替代或者阶段性替代。“对人来讲,必须有一个绝对的长项,不管是专业性、创造力,还是思考的深度,要是比普通平均水平强,便不用很担心。”

以下是《财经》新媒体与武超则的对话,略有删减:

一、AIGC 的一小步,AI 的一大步

1、《财经》新媒体:2016年围棋 AI AlphaGo战胜李世石和柯洁火爆出圈;目前人工智能对话工具ChatGPT一夜之间成为顶流。从技术上讲,ChatGPT的AI相比7年前有何不同?

武超则:AlphaGo其实是决策式AI的成功范式,简言之是一些清晰规则下让AI替代人做选择。决策式AI有很多应用场景,这种成功的商业模式颠覆了很多行业。比如在短视频行业,大量的头部公司不是产生很多好内容,而是在内容分发环节做到千人千面,从过去主动搜索变成被动推送。在辅助驾驶、自动驾驶行业,机器停车或在一些基本控制上做得比人更好。

ChatGPT属于AIGC,从人生产内容变成AI生产内容,是AI的另一路径。本质上跟前者不同,它不是在做选择题,而是可以做解答题,通过海量地有目标地学习去试图生成全新内容。这就是最近市场关注度很高的原因,甚至比去年元宇宙的关注度都高。

2、《财经》新媒体:从决策式AI到生成式AI,这一变革背后需要解决什么难题?

武超则:这种生成式AI其实已到一个拐点,过去不是没有,只是囿于算力等核心问题没解决。从技术层面讲,一个重要的技术是模态转换,过去图片、声音、文字互转的过程在AI行业不能互通,现在可以互通、互相学习。另一个重要的技术是对算法进行人工干预,训练机制有所创新。AI的学习不再是漫无目的地学,对数据集学习的数量级会下降,匹配现在的算力后在现实中能实现应用。

3、《财经》新媒体:生成式AI,也就是AIGC在应用上会给社会带来什么变化?

武超则:它在编程上有了很大突破,输入指令后可以自己编程。编程在过去实际上是劳动力密集型行业,这会给未来的AI应用开发或者各行业数字化起到加速作用,算比较成型的场景。

在写作方面,短期很难替代人,但可以提高人的效率,适合校验或写体力式文章。对游戏行业影响会较大,游戏实际上是对情节进行设计,已经是一个工业化比较成熟的行业,灵感和创意没那么重要,反而对工业化流程,比如内容输出的连贯性有要求,这种生产方式很适合AI。此外,从远期看 AIGC会影响各行各业,与搜索引擎、办公软件、游戏、新材料行业发生关系,甚至可以更快地发现蛋白质等这种分子结构,重塑生物医药行业等。

4、《财经》新媒体:从短期、长期看,AIGC有哪些可以布局的投资机会?

武超则:短期来看,主要包含两类公司,一类是模型类或平台类公司,一类是应用类公司,国内能够落地的公司应该是后者多一些。

第一类,可以理解为它提供一个像安卓似的操作系统或底层工具,不直接下场做应用,是这次ChatGPT要做的事。微软、谷歌、百度、字节跳动等,它们的目标肯定都是要做这种底层工具,这个工具既可以给自己用,也可以输出。

第二类,应用类公司不造操作系统或底层模型,而是拿来用。现在很多国外AI独角兽公司都开源,公司可以拿来训练模型,将工具应用到教育、游戏、医疗、金融等场景。应用类公司的核心壁垒是有没有场景和数据源,AI的本质像一个嗷嗷待哺的小孩,需要用数据来喂养,AI模型才会越来越强大。如果没有一手数据,或足够大的底层数字资产、场景,很难有先发优势。

长期来看,中国也可能诞生平台类巨头,因为这次创新不是颠覆式或壁垒非常高的,其实是模型的优化。短期而言,产生应用类公司的可能性更大,谁能够拥抱超级工具并把它用好,可能会在原来的商业模型下领先竞争对手。

二、“站上风口的猪”好不好?

1、《财经》新媒体:怎么看AIGC领域目前的投资热度?

武超则:在投资上大家都是炒新不炒旧,对一些新东西会抱有更大估值上的弹性和容忍度,这也是投科技类资本或资金的一个根本属性,给一个对未来的狂热想象力。

大家目前做的还是赛道投资,这个方向上不管做应用、算法,还是说做AI数据服务等,最近表现都很好。随着时间的推移,应该会慢慢分化。

2、《财经》新媒体:目前AIGC概念,以及与此相关的元宇宙、数字经济等领域的投资是否已经产生泡沫?应该如何把握投资节奏?

武超则:像戛纳尔曲线中所讲,任何一种技术的生命周期都会经历5个阶段,从萌芽期,然后到成长期,这时不论是商业模式还是各方面的创新都涌入行业。成长期结束后到达泡沫期,这时技术还在成长,但大量的资本开始融入行业。泡沫期结束后到幻灭期,去伪存真,很多新技术其实就停留在这周期。最后才会进入真正的成熟期,可以真正地在收入利润上有充分体现。

元宇宙有很多细分,我觉得它一定会经历一个破灭,这是资本的最基本规律,包括产业也是这样,但是好的技术最后能走出来。比如云计算,2015年前后很多企业都在做公有云,直到今天才看到整个云行业的业绩增长,收入利润才开始有很好的体现。

从这点讲,生成式AI现在还处在刚刚开始狂热的阶段,可能还能狂热一段时间。起码在海外一级市场,在美国其实半年前就很火了。所以很多一级市场的表现往往预示着市场投资风向标,确实会在一些新技术上有代表性。

3、《财经》新媒体:在科技赛道的投资上,中国资本市场跟海外资本市场有何不同?如何争取更多投资收益?

武超则:中国资本市场在科技赛道的投资更偏重于主题投资,这个主题投资不是一个贬义词,

不是说这是个投机行为不是价值投资行为。其实TMT行业的技术迭代就非常快,如果完全抱着价值投资的理念,要等到这个公司在行业成为绝对壁垒、独一家才去投,很有可能已经错过它生命周期最好的那一段,因为它的存续期也就是它的熵减效应不会那么长。

任何一个价值投资也好,主题投资也好,都要结合产业自身的属性。所以可能呈现地结果就是,在10年后整个中国科技创新快速发展周期里,投资收益最好的就是在行业生命周期最好的阶段买赛道里的好公司。如果说我们来讨论谁会是AI行业最成功的公司,可能没有人能回答这个问题,但我们知道的是AI行业一定会成功。

4、《财经》新媒体:相比往年,中国资本市场对科技赛道的投资有何新变化?

武超则:2022年往后,整个科技投资在逐步从硬件回到商业模式和软件创新。2018年前后,大家都比较排斥,甚至不太在乎这种模式或应用的创新,会期待硬件创新。实际上我们看历史,每一次科技创新呈周期性,就是三年硬三年软三年模式再创新。三年硬已经过去了,三年软和三年模式创新在接下来应该会比较重要,这是技术规律决定的。

从这点上来讲,今年这种应用创新和软件创新的机会会更多,对应到 AI其实是一个非常典型的应用和偏软的创新产品,所以我觉得最近讲AIGC的还是会持续。信创、AI和云计算是我比较看好的。

5、《财经》新媒体:那么做风口上的猪好还是不好?

武超则:粗粗一看感觉是调侃的语言,甚至好像是投机行为。但事实上我们去调研了大量的科技行业,它之所以能成为风口上的猪,是因为它一直就在做这个行业,很少有企业是因为追风追来的。今天AI很热,然后企业跑来做AI,然后成为风口上的猪,那种结果基本上都是一地鸡毛。

三、AI是否会代替人类的工作?

1、《财经》新媒体:产业数字化的元年才刚刚开始,未来数字化对个人会产生什么影响?未来AI是否会代替人类的工作?

武超则:最重要的是它可能会影响我们的思维模式。比如,我们以前写一个稿子或报告,应该是先去线下调研、访谈,然后去写。未来,可能一大块的时间里有机器跟我在一起,我做基本的初稿创作,或者是我整个公司是不是有这样一个数据资产底层,比如说像研报,我可能要对线上化数据的来源验证。其实跟线下调研变成一个紧密相关,甚至是去交叉验证的生产方式。

除了我们这样的职业外,从事制造业的工种受影响可能会更大。如果现在从事的工作是一些规则比较清晰的重复劳动,未来一段时间真的有可能会被机器替代或者阶段性替代。

2、《财经》新媒体:AI会让社会竞争压力更大吗?要跟谁竞争?如何增强个人竞争力?

武超则:以前你可能比得是你跟同事或周边人水平的差异,未来不是这样,你可能比得是你跟平均水平的差异,因为机器基本上可以拟合到一个人群的平均水平。

100个人,最低分可能是60分,最高分是90分,平均分可能是75分, AI可以做到75分。如果你的工作技能在75分以上,其实不用担心,你还是要引领AI。但如果你的水平是在75分以下,可能你就要有危机感。所以你就要做一些更加有创意型,或者说你更加有独门秘籍的这种长项行业工作。因为机器可以做到面面俱到,它不需要睡觉,可以不停地学习。对人来讲,必须有一个绝对的长项。在这个方面,不管是专业性、创造力,还是思考的深度,要是比普通平均水平强的,我觉得不用很担心。

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